www.//17lu.life

4、城投“借他人酒杯”，投资“饭否”？如前所述，目前城投债选用专业融资担保公司担保发行成为一级发行的主流模式。这无论与发行人，还是投资者都愿意接受。从城投企业而言，担保增信可以加快审批、确保发行并降低一级发行利差，在不考虑担保费率的情况下，面子工程成效显著。从投资者而言，债项AAA可质押，流动性溢价仍是市场追逐的监管红利。

花旗：维持中移动（00941）“买入”评级 目标价95元花旗发表研究报告，提到中移动（00941）宣布内地工信部已向其母公司发出FDD-LTE牌照，认为这将有助中移动以低成本提升4G网络质素，以TDD/FDD融合网络及900MHz频谱覆盖，提升农村地区的4G覆盖。而这牌照也可帮助中移动在全国范围内发展物联网及工业互联网服务，预计公司将会更有效地维持4G市场占有率，维持“买入”评级，是该行电信行业中的首选股，目标价为95元，认为集团的现金回报可持续改善，或成为主要的正面催化剂。

1、城投企业债增信的前世今生随着国内债券市场成熟度不断提高，城投公司增信方式不断进化。经历违约以及违约处置之后，投资者逐步认清采用抵/质押担保增信方式并不能够降低债券的违约率，而仅仅是降低了违约损失率；当债券违约，抵/质押物处置的司法程序复杂、历时较长，因此该种增信方式越来越少。2015年以来，项目收益债券发行，这类债券的发行主体资质很弱，债券由发行主体的母公司作为差额补偿人承担增信义务，但该增信方式缺乏担保法等法律基础，整体规模不大，不具备典型性。外部增信的原理是通过降低发行人和担保人的联合违约概率来实现增信，增信效率更高。随着融资担保公司的发展壮大，保证担保增信方式在增信的城投债中占绝对优势。尤其是在2018年“AAA抢不到，AA卖不掉”的市场偏好下，主体级别达不到AAA的城投企业纷纷寻求担保，使债项达到AAA，来确保发行成功。2018年1-11月，有增信的城投企业债一级发行支数占当期城投企业债一级发行支数的58.79%，其中融资担保公司担保债券占保证担保增信债券的76.36%。

图表中目前的格局与我们在2017年8月至10月期间看到的情况类似，在经历小幅回调之前，该股曾连续10周上涨。目前，英特尔在过去12周中有10周取得了进展，在我看来应该会有所回落。对英特尔的信心已经不那么乐观近几个月来，随着股市的大幅上涨，我有点惊讶地发现，市场情绪已稍稍偏离了看涨的一面。这并不是一个巨大的转变，因此我说“不那么乐观”而不是说“更悲观”的原因。目前有38位分析师跟踪该股，给出16个“买入”评级、15个“持有”评级和7个“卖出”评级。这使得买入率达到38%。这不仅低于英特尔质量公司的平均水平，也低于1月份的51.4%。

日本《每日新闻》称，工匠人数不足也是一个很严峻的问题。首里城重建需要大量朱瓦。但是现实中可以制作朱瓦的工匠却越来越少。1992年重建首里城正殿时，曾经使用了5.5万块朱瓦，现在不仅工匠越来越少，现有工匠还有老龄化的问题。此外，和1992年时相比，目前冲绳县的泥瓦匠人数已减少到不足过去的半数。《日刊工业新闻》报道称，漆器工匠也存在人手严重不足的问题。30年前，冲绳县曾经有350名漆器工匠，但是现在仅剩50人左右，其中会高级金饰等技艺的高级工匠不仅人数少，还都是高龄者。除了资金外，培养重建需要的工匠是当务之急。

科行环保系上市公司于2015年8月收购，当时公司以1.8亿元收购了科行环保72%的股权，标的公司原股东承诺2015年至2017年净利润分别不低于1200万元、3500万元和4200万元，且扣非后的净利润分别不低于960万元、2800万元和3400万元。